本期要點(diǎn)：
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀保監(jiān)摸底各銀行對(duì)公、個(gè)貸不良情況及轉(zhuǎn)讓意愿
（二）單戶(hù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)翰涣假Y產(chǎn)再無(wú)“批量”概念，處置按下快進(jìn)鍵
（三）第十二屆陸家嘴論壇在上海開(kāi)幕
二、行業(yè)訊息
（一）監(jiān)管趨嚴(yán)供地增加 深圳炒房者面臨“斷崖”風(fēng)險(xiǎn)
（二）四川信托超200億 資金池兌付危機(jī)爆發(fā)
（三）中國(guó)華融積極發(fā)揮不良資產(chǎn)處置主渠道作用 2020年以來(lái)收包規(guī)模超300億元
來(lái)源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動(dòng)態(tài)
（一）銀保監(jiān)摸底各銀行對(duì)公、個(gè)貸不良情況及轉(zhuǎn)讓意愿
日前，銀保監(jiān)向相關(guān)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知（征求意見(jiàn)稿）》《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》的消息已被眾多媒體實(shí)錘：一位消息人士透露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)于6月4日向銀行發(fā)送上述征求意見(jiàn)稿，要求商業(yè)銀行6月5日提供反饋意見(jiàn)，是否存在不良貸款轉(zhuǎn)讓需求，以及提供2019年全年和2020年截至5月末的對(duì)公和個(gè)人不良貸款存量、增量及處置相關(guān)數(shù)據(jù)。而銀登中心將制定不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)業(yè)務(wù)規(guī)則，具體承擔(dān)不良貸款資產(chǎn)登記、掛牌展示、轉(zhuǎn)讓服務(wù)、信息披露和市場(chǎng)監(jiān)測(cè)等工作。
評(píng)論：國(guó)務(wù)院要求金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億，與此同步的動(dòng)作是要求金融機(jī)構(gòu)加快呆賬核銷(xiāo)，這里面有一定的關(guān)聯(lián)關(guān)系。由于金融機(jī)構(gòu)的資本規(guī)模是有限的，因此擴(kuò)張信貸就需要將加計(jì)資本的不良貸款置換掉，這樣就能騰出資本投放更多的信貸。為了完成不良資產(chǎn)置換，就需要刺激市場(chǎng)上的AMC機(jī)構(gòu)來(lái)大規(guī)模收購(gòu)資產(chǎn)。
（二）單戶(hù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)翰涣假Y產(chǎn)再無(wú)“批量”概念，處置按下快進(jìn)鍵
6月15日，財(cái)聯(lián)社報(bào)道稱(chēng)，近期監(jiān)管部門(mén)向相關(guān)機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作的通知（征求意見(jiàn)稿）》和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)實(shí)施方案》，《意見(jiàn)稿》明確將進(jìn)行單戶(hù)對(duì)公不良貸款和批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。這則消息在不良資產(chǎn)行業(yè)與銀行業(yè)引起了廣泛關(guān)注，特別是個(gè)貸不良的批量轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢?duì)于中小銀行而言大有久旱逢甘霖的勁頭。但實(shí)際上，“單戶(hù)”對(duì)公不良貸款的轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的提出更應(yīng)該引起從業(yè)者的注意。這意味著不良資產(chǎn)行業(yè)綱領(lǐng)性文件《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》中的“批量”概念的結(jié)束。不良資產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)l(fā)生巨大變化。
評(píng)論：AMC之前并沒(méi)有關(guān)注單戶(hù)資產(chǎn)的收購(gòu)是因?yàn)槭召?gòu)行為中的一些手續(xù)費(fèi)用是固定的，不以戶(hù)數(shù)的多寡而變化，因此AMC傾向于收購(gòu)以資產(chǎn)包為形式的批量資產(chǎn)，以此節(jié)省成本。現(xiàn)如今開(kāi)放單戶(hù)收購(gòu)對(duì)AMC的刺激效果有限，除非是具有經(jīng)營(yíng)價(jià)值的大型單戶(hù)資產(chǎn)，AMC才有動(dòng)力收購(gòu)。
（三）第十二屆陸家嘴論壇在上海開(kāi)幕
6月18日上午，第十二屆陸家嘴論壇在上海開(kāi)幕，本屆論壇由中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)與上海市代市長(zhǎng)龔正擔(dān)任共同輪值主席，主題為“上海國(guó)際金融中心2020：新起點(diǎn)、新使命、新愿景”。易會(huì)滿(mǎn)表示，要加快推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)創(chuàng)新資本形成的機(jī)制優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)全面深化資本市場(chǎng)改革，加快完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，更好保護(hù)和提升投資者活躍度，嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律，凈化市場(chǎng)環(huán)境。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱通過(guò)視頻連線(xiàn)的方式發(fā)表主題演講，主要為：1、人民幣資產(chǎn)對(duì)國(guó)際投資者保持較高吸引力，上海正成為人民幣資產(chǎn)配置中心；2、全年貸款新增預(yù)計(jì)近20萬(wàn)億、社融規(guī)模增量超過(guò)30萬(wàn)億；3、疫情應(yīng)對(duì)期間金融政策要關(guān)注后遺癥，保持總量適度；4、降準(zhǔn)和再貸款都是央行擴(kuò)張性貨幣政策；5、今年金融部門(mén)向企業(yè)讓利包括降低利率、直達(dá)貨幣政策工具、銀行減少收費(fèi)三方面。
中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清通過(guò)視頻連線(xiàn)發(fā)表主題演講。郭樹(shù)清表示，近期，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)擬推出六項(xiàng)舉措，支持資本市場(chǎng)發(fā)揮更廣泛更積極的作用，具體內(nèi)容包括增加新的機(jī)構(gòu)投資者，加大權(quán)益類(lèi)資管產(chǎn)品發(fā)行力度，推進(jìn)銀行與基金公司、銀行與保險(xiǎn)公司等各類(lèi)機(jī)構(gòu)深度合作等。郭樹(shù)清指出，下一步，金融管理部門(mén)將繼續(xù)以穩(wěn)就業(yè)保企業(yè)為重點(diǎn)，做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六保”任務(wù)，加速推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常循環(huán)。
評(píng)論：銀保監(jiān)提出要增加新的機(jī)構(gòu)投資者，從這里分析所謂的機(jī)構(gòu)投資者可能指銀行間市場(chǎng)參與者，在AMC行業(yè)中只有四大AMC具有銀行間市場(chǎng)參與的權(quán)力，地方AMC作為地方金融機(jī)構(gòu)不得參與全國(guó)性的貨幣市場(chǎng)。但是閘口放開(kāi)時(shí)地方AMC應(yīng)當(dāng)積極申請(qǐng)參與銀行間市場(chǎng)。
二、行業(yè)資訊
（一）監(jiān)管趨嚴(yán)供地增加 深圳炒房者面臨“斷崖”風(fēng)險(xiǎn)
深圳樓市的投資投機(jī)購(gòu)房近年來(lái)一直高于其他城市。數(shù)據(jù)顯示，2015-2016年房?jī)r(jià)漲勢(shì)最盛時(shí)，投資性購(gòu)房的比例從20%上升到40%，甚至更高；投資客中非深戶(hù)籍的比例在40%左右。除去那些最火爆的年份，深圳樓市也常常有著30%的投資客比例。但是這么多的投資客，對(duì)于未來(lái)不像前兩年那么有信心了。比如他們針對(duì)最火的網(wǎng)紅盤(pán)潤(rùn)四就有了預(yù)期的分化。據(jù)房產(chǎn)中介猜測(cè)，潤(rùn)四定價(jià)會(huì)在每平10萬(wàn)以上，相比二手房13-14萬(wàn)的成交價(jià)，仍有一定套利空間，但后續(xù)上漲的空間，充滿(mǎn)不確定性。另外，政策層面風(fēng)險(xiǎn)也在加大。國(guó)家反復(fù)強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，近兩月來(lái)，深圳政府對(duì)二手房的監(jiān)管也頻頻升級(jí)，對(duì)哄抬房?jī)r(jià)、掛牌價(jià)虛高等不良行為進(jìn)行了嚴(yán)肅處理，并嚴(yán)查經(jīng)營(yíng)貸等加杠桿的違規(guī)操作。除監(jiān)管趨嚴(yán)以外，深圳政府今年還將大幅增加住宅用地和商品房供應(yīng)，若深圳的住房供需矛盾能夠有效解決，“打新”的投資客也將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。
評(píng)論：供地增加的同時(shí)加強(qiáng)二手房炒作監(jiān)管，前者增加一手房供給，后者壓降二手房交易，雙管齊下有助于同時(shí)壓制一手房和二手房的交易價(jià)格。但是如果兩手控制不能做到同步，那么就會(huì)引發(fā)一二手房套利空間的擴(kuò)大，從而與監(jiān)管目的背道而馳。
（二）四川信托超200億 資金池兌付危機(jī)爆發(fā)
一個(gè)月前曾辟謠“資金池業(yè)務(wù)全部停止”傳聞的四川信托，近日因多個(gè)項(xiàng)目接連暴雷再被推至風(fēng)口浪尖。上市公司杭鍋股份也因踩雷收到深交所的問(wèn)詢(xún)。后續(xù)到期項(xiàng)目也會(huì)面臨違約嗎？不少持有四川信托存續(xù)項(xiàng)目的投資者已開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)，四川信托方面稱(chēng)各項(xiàng)目間相互獨(dú)立，在16日公司發(fā)布兩則信托計(jì)劃清算報(bào)告后，17日，公司一位客服人士向記者表示，延期產(chǎn)品不會(huì)影響后續(xù)其他項(xiàng)目?jī)陡叮菊＿\(yùn)轉(zhuǎn)并將積極解決逾期項(xiàng)目。此次四川信托項(xiàng)目接連暴雷，是因?yàn)楸O(jiān)管叫停了公司TOT產(chǎn)品。所謂TOT產(chǎn)品，是一種專(zhuān)門(mén)投資信托產(chǎn)品的信托，不少業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，其屬資金池的一種創(chuàng)新模式，有打監(jiān)管“擦邊球”之嫌。在2017年資管新規(guī)重申有序打破剛兌后，曾作為剛兌“保護(hù)傘”之一的資金池操作被逐漸壓縮，但仍有一些信托公司通過(guò)TOT這一創(chuàng)新模式發(fā)行產(chǎn)品。
評(píng)論：TOT產(chǎn)品是信托機(jī)構(gòu)之間相互投資信托產(chǎn)品的產(chǎn)品，這種模式下信托保證了資產(chǎn)的相對(duì)剛兌，但是對(duì)整個(gè)國(guó)家而言是資金空轉(zhuǎn)，徒增資金成本。從這個(gè)角度來(lái)看未來(lái)這種資金空轉(zhuǎn)的金融產(chǎn)品會(huì)逐步退出市場(chǎng)，退出過(guò)程中現(xiàn)金流錯(cuò)配不能彌補(bǔ)的機(jī)構(gòu)則會(huì)爆發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終需要國(guó)家出手解決。
（三）中國(guó)華融積極發(fā)揮不良資產(chǎn)處置主渠道作用 2020年以來(lái)收包規(guī)模超300億元
2020年以來(lái)，受新冠肺炎疫情沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)艱巨。目前銀行不良資產(chǎn)反彈，商業(yè)銀行不良貸款有所上升，截至2020年一季度末，我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款余額達(dá)到2.61萬(wàn)億元，較上季末增加1986億元。中國(guó)華融面對(duì)新形勢(shì)、新任務(wù)，聚焦不良資產(chǎn)主責(zé)主業(yè)，多措并舉優(yōu)化配置金融資源，充分發(fā)揮收購(gòu)處置主渠道作用，收購(gòu)規(guī)模超300億元，市場(chǎng)占比位居行業(yè)前列，有效促進(jìn)不良資產(chǎn)出清，緩解銀行不良資產(chǎn)消化壓力。
積極對(duì)接銀行處置需求，加大不良資產(chǎn)包收購(gòu)力度。2020年，面對(duì)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)出包需求，中國(guó)華融明確了“逢包必調(diào)、適包必競(jìng)”的要求，大力推動(dòng)各經(jīng)營(yíng)單元參與競(jìng)購(gòu)，有效增加資產(chǎn)包收購(gòu)規(guī)模。同時(shí)與各大商業(yè)銀行持續(xù)加強(qiáng)溝通，充分了解各銀行推包計(jì)劃，積極組織各地分公司參與當(dāng)?shù)夭涣假Y產(chǎn)包的盡調(diào)和報(bào)價(jià)，支持商業(yè)銀行化解存量風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)項(xiàng)目特點(diǎn)，豐富收購(gòu)形式。中國(guó)華融通過(guò)統(tǒng)籌組織、跨區(qū)收購(gòu)的方式，幫助不良率較高、推包規(guī)模較大的商業(yè)銀行消化不良貸款。對(duì)于有暫時(shí)經(jīng)營(yíng)困難但基礎(chǔ)較好的重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目，通過(guò)定向收購(gòu)的方式，為企業(yè)定制專(zhuān)業(yè)化的債務(wù)重組服務(wù)，助力企業(yè)恢復(fù)發(fā)展。
評(píng)論：對(duì)于華融的資本體量而言，上半年收購(gòu)300億元屬實(shí)很少，為滿(mǎn)足全年收購(gòu)任務(wù)，下半年華融將會(huì)大力加強(qiáng)資產(chǎn)的收購(gòu)力度，屆時(shí)將會(huì)對(duì)地方AMC的收購(gòu)產(chǎn)生沖擊。逆周期調(diào)節(jié)確實(shí)對(duì)銀行出包產(chǎn)生了一些滯后性，在2020年報(bào)告期內(nèi)AMC業(yè)務(wù)開(kāi)展有重大影響。
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