本期要點：
一、政策動態
（一）大行小微貸款任務有望超額完成 銀行應對不良上升工具足
（二）銀保監會：今年小微企業貸款可得性明顯提高
（三）央行：確保普惠小微貸款“應延盡延”
二、行業訊息
（一）《金融時報》：中國華融上半年不良資產主業平穩增長
（二）《經濟參考報》：加速化解風險 不良資產處置多渠道推進
（三）基礎資產風險可控 銀行間ABS大面積上調評級
來源：浙商資產研究院
一、政策動態
（一）大行小微貸款任務有望超額完成 銀行應對不良上升工具足
在國務院政策例行吹風會上，銀保監會普惠金融部主任李均鋒表示，從今年前7個月的情況看，普惠型小微企業貸款“量增、面擴、價降”。截至7月末，5家大型銀行普惠型小微企業貸款余額達3.57萬億元，較上年末增長37.1%。目前，小微企業不良貸款余額較年初增長9.25%，不良貸款率控制在2.99%，比各項貸款不良率高出0.88個百分點，總體上在不良容忍度之內。李均鋒認為，隨著經濟金融形勢變化，小微企業不良貸款明年可能會增加，但對增加的不良貸款，銀保監會和銀行業金融機構有足夠的能力和工具來應對。
評論：今年銀保監的政策導向主要是以寬信用支持企業發展和人民就業，提高不良貸款的容忍度并且拉長免息期限，從年初以來的政策推算，即便是疫情爆發后最早一批逾期貸款，也需要遞延到2021年初才開始確認逾期，因此2020年全年的不良資產都會遞延到2021年后的數年時間里緩慢消化。對于amc而言2020年是資產包收購較為困難的一年，應當以短期的紓困為主要應對手段，同時準備資金應對2021年的不良貸款集中處置。
（二）銀保監會：今年小微企業貸款可得性明顯提高
來自銀保監會信息表示，今年以來小微企業貸款總體呈現多點發力的特征，貸款可得性明顯提高。6月末全國普惠型小微企業貸款余額13.73萬億，同比增長28.4%。上半年新發放的小微企業貸款利率是5.94%，比2019年全年水平下降了0.76個百分點。今年1—7月，新增普惠型小微企業中，首貸戶160多萬戶，占新發放普惠型小微企業貸款戶數的16%，較上年末提高10個百分點。7月末，普惠型小微企業貸款中，信用貸款占比17%，比上年末提高8個百分點。同時，小微企業的續貸余額、銀稅互動的貸款余額都實現了較大幅度增長。貸款投放明顯增加的同時，小微企業的貸款風險水平總體可控。
評論：上半年信貸系統給小微企業釋放的貸款余額增長了近三成，同時也下調了貸款利率給予小微企業足夠的讓利。這些都是應對經濟下行壓力的權宜之計，能夠平穩過渡今年的全民小康任務年和gdp的正增長。但是所有的舉措都是有代價的，在2008年金融危機后的數年我國都在消化刺激政策的負面影響，如果沒能夠發現新的經濟增長點，就更難消化這一輪的刺激政策。
（三）央行：確保普惠小微貸款“應延盡延”
中國人民銀行25日要求，銀行業金融機構執行好政策要求，確保普惠小微貸款“應延盡延”，切實提高普惠小微信用貸款發放比例。人民銀行當日召開金融支持穩企業保就業工作推進會，會議指出，要推動用好中小微企業貸款延期還本付息和普惠小微企業信用貸款支持計劃等金融政策工具，繼續加大對各類市場主體金融支持，增強中小微企業的獲得感，確保完成金融支持穩企業保就業各項目標任務。
評論：此前銀保監發征求意見稿討論資產管理公司批量收購個人貸款不良，在進行風險終端的安排后，隨機啟動了小微貸款的“應延盡延”，這說明有了AMC的介入整個銀行體系對于小微貸款的風險偏好得以提高，未來會有更多的小微貸款投放。
二、行業資訊
（一）《金融時報》：中國華融上半年不良資產主業平穩增長
中國華融表示，將堅定不移推進主業轉型創新，打造國內領先的不良資產管理專業機構。把握市場機遇，緊跟政策，貼近市場，貼近客戶，圍繞主業定位，強化業務模式創新，不斷提高專業能力，打造核心競爭力。做精做細收購處置業務，堅持“逢包必調、適包必競、合理定價”，積極開展“總對總”收購，提高反向收包、定制收包能力，積極參與中小銀行、信托、證券等機構不良資產收購。加大重組業務轉型力度，大力拓展實質性問題企業重組，發揮專業優勢，積極參與高風險機構托管救助、中小銀行風險化解和資本補充。積極穩妥拓展股權投資業務，探索上市公司紓困項目。
評論：華融資產的市場競爭策略是拓展大不良概念，這也與上文中提過的2020年不良資產傳統市場缺位有關，為了避免過于集中在資產包收購處置的思維定勢中，華融積極拓展例如重組、金融機構定增等向前端延展的業務，力圖擺脫自身在供應鏈上的固有位置，主動向潛在不良化解這一概念延伸。
（二）《經濟參考報》：加速化解風險 不良資產處置多渠道推進
四大AMC是傳統的市場主力軍。記者日前從中國長城年中工作會議獲悉，中國長城下半年計劃出資800億元收購金融及非金融類不良資產，充分發揮逆周期經營優勢，持續增強金融服務實體經濟能力，著力幫助中小企業渡過難關。中國華融也表示，做精做細收購處置業務，堅持“逢包必調、適包必競、合理定價”，積極開展“總對總”收購，提高反向收包、定制收包能力，積極參與中小銀行、信托、證券等機構不良資產收購。地方AMC層面，截至目前，全國共有超過50家地方AMC，最近多地再次新設地方AMC，如，長沙資產管理有限公司成為湖南省第二家地方資產管理公司。海南新創建資產管理股份有限公司也成為海南省第二家地方資產管理公司。另外，多地AMC開啟新一輪增資或引戰混改，并通過發行公募債、銀行貸款等方式拓寬融資渠道，以期加快不良資產收購處置。
評論：雖然目前不良資產市場參與者紛紛表示會加大不良資產的收購力度，但是從一線市場的觀測來看還是需要結構化看待。目前收到寬松貨幣和寬松信用的影響，價格鏈條反向傳到至銀行到AMC的資產定價，導致部分區域資產包價格過高。并且收到遞延效應影響大量不良資產還未進入處置程序，市場供需暫時呈現出供不應求的局面，此時真正出手買包的機構只有政治壓力巨大的四大AMC，地方AMC則更多的處于擇機收購的機動狀態。
（三）基礎資產風險可控 銀行間ABS大面積上調評級
最新數據顯示，今年6月以來，銀行間市場資產證券化產品頻頻被上調評級。盡管受疫情影響，包括信貸類資產支持證券(ABS)、資產支持票據(ABN)在內，6月以來仍有117只產品獲上調評級，與去年同期上調評級數量基本持平。
評論：其實不僅是對銀行，對于AMC而言當前的經濟和政策環境都比較時候發行ABS，因為無論市場對于未來經濟發展前景的不確定性有多憂慮，現實的寬松政策對資產價格的刺激作用是真實的，金融機構應當借這個機會大量出表非核心資產，充實資產負債表的資產質量。
浙公網安備?33010202000630號 
